砂石航母即将启航——7亿吨规划，5亿吨销量，基本盘利润100亿，估值1200亿！

砂石航母即将启航——7亿吨规划，5亿吨销量，基本盘利润100亿，估值1200亿！

近期，随着中国建材水泥业务的整体整合，成为业内人士关注的焦点话题。中国建材是最早开始涉足砂石行业的水泥企业，目前已经成为中国建材毛利率最高的业务。政策的加持之下，砂石行业进入大浪淘沙时代，行业空间迅速扩大，同时可能出现蜂拥而来、产能过剩、利润率下滑的情况。对水泥企业来说，新砂石时代既是机遇，也是挑战。

建立“水泥+”的生态结构

中国建材有着超前的市场前瞻性，在业务结构方面，中国建材旗下各大子公司已经开始着手建立上下游生态圈，根据公开消息显示，中国建材的骨料和混凝土正在开启新的业务增长点，中国建材计划 3-5 年内向年产 3 亿吨骨料看齐，远期利润可达 60 亿。

砂石骨料业务

砂石骨料业务是一个比海螺水泥大2倍基本盘的业务，7亿吨的规划，4-5亿吨销量，这2年进展顺利。这个砂石骨料的基本盘利润是100亿，估值1200亿。每年新增20亿利润，5年左右实现。

混凝土业务

大型水泥集团目前深度布局的只有中国建材，集中度极度分散，中国建材利用水泥，矿山骨料的优势在强势区域做整合，混凝土方面公司目前的战略是强化强势区域的地位。按海外水泥工业的发展，水泥、骨料、混凝土一体化发展是最终的形态，中国建材产业布局是立足长远和符合社会发展趋势的，从这一点也能看出中国建材更注重产业链布局，不断优化产业链的生态环境，这一块的基本盘先给500亿的估值。

水泥、商混、骨料呈“三足鼎立”之势

在水泥、商混、骨料三大产业布局当中，中联水泥走在中国建材的最前沿，据了解， 在2019年，“水泥＋”业务销售收入占比近48%，利润贡献占比35%，在2020年上半年“水泥＋”业务销售收入占比50%，利润贡献占比60%，可以说“水泥＋”实实在在地拓宽了中国联合水泥发展之路，水泥、商混、骨料“三足鼎立”，新的利润增长点已经基本形成，为做好结构调整、转型升级，进一步提升企业价值做出了巨大贡献。

中联水泥董事长崔星太表示，中国联合水泥近年来不断延伸产业链，业务范围已涵盖水泥、商品混凝土、砂石骨料、水泥制品、危废处置和运营管理等多个领域，实现水泥年产能1亿吨、商品混凝土年产能2亿立方米、砂石骨料年产能1亿吨。

水泥企业发展砂石极大发挥协同效应

天然砂供应长期不足，随着机制砂石逐渐成为我国建设用砂石的主要来源，发展大型砂石企业是必然趋势。根据若干意见提出的发展目标，到2025年年产1000万吨及以上的超大型机制砂石企业产能占比将达到40%。在机制砂石替代天然砂石的过程中，为水泥企业提供了难得一遇的发展机遇。

水泥和砂石骨料行业在客户、市场、矿产资源、工艺与装备以及人力资源等方面高度重叠，水泥企业发展砂石可以极大地发挥协同效应。国内的水泥企业目前仍以水泥为最主要的业务和收入来源，砂石还大有发展空间。

来源：中国砂石协会 水泥人网