“一发不可收” | 买！买！买！砂石骨料成为高毛利业务领域，近80%利润率！

“一发不可收” | 买！买！买！砂石骨料成为高毛利业务领域，近80%利润率！

据中国砂石协会获悉，从近期各大水泥集团公布中报数据来看，受到成本上涨、限电限产、疫情等原因，高利润的时代已经一去不复返。水泥市场发展已经进入瓶颈期，水泥企业已经开始“另寻出路”，开辟新的利润增长点，特别是砂石骨料已经成为企业增长最快的高毛利业务领域。对于水泥企业而言，得矿山者得“天下”，没有矿山便没了竞争力。也正因如此，“家门口”的矿山不惜重金也必须拿下。前不久，广东省云浮市自然资源局发布了起拍价格为78.5亿元的矿权出让公告后，更是把“天价矿权”推到了风口浪尖之上。

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01水泥企业打造全产业链——骨料为切入点

海螺水泥董事长在近期的业绩发布会上明确新的发展思路主要是聚焦在全产业链发展，非常好的切入点是骨料，并且很容易延伸到商混。通过行业龙头的发展就能看出整个行业的走向，争抢骨料市场成为未来水泥企业的新重点。

也正因砂石骨料盈利水平高，央企国企和水泥企业纷纷加码布局。近年来由于骨料价格持续上涨，毛利率普遍在50%以上，吸引了大量企业积极抢滩砂石骨料市场，包括砂石企业、水泥企业、建筑企业、混凝土企业、采矿企业、水电企业、城投公司等，在新一轮的砂石产业布局中，具备资源和资金优势的水泥集团逐渐成为主角。

骨料资源属性带来高盈利壁垒，区域间有明显分化。一方面，2016~2019年由于环保等因素关停大量小矿山，在淘汰落后产能的同时、新增产能补充不及时，矿山数量和砂石产量明显减少，造成骨料供需短期失衡，价格大幅上涨。全国砂石骨料均价从2016年的46元/吨涨至2020年的100元/吨以上。海螺水泥骨料毛利率从2016年的46%升至2021年的68.34%；华新骨料业务毛利率从2016年的37.5%上涨至2021年的65.6%；上峰水泥2021年砂石骨料毛利率高达79.92%……

另一方面，区域供需不平衡和超短的运输半径构筑的区域壁垒未变，并且能源价格上涨带来公路运费提升也进一步缩短运输半径，强化骨料区域资源属性，骨料的区域供需不平衡使得各区域有明显价差，经济较发达的东部沿海地区骨料盈利强于西部。

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02各大水泥集团发力砂石骨料行业

近年来水泥行业产能过剩情形愈发严重，叠加“双碳”政策推进，各大水泥企业开始聚焦全产业链发展，首当其冲的就是发展骨料继而延伸至商混、装配式建筑以及水泥制品行业。同时发展新材料、新能源在碳转化上做文章。

近期20多家水泥上市公司陆续发布了2022年半年报，从报告内容可见，有喜有忧。喜的是延伸产业链渐成水泥企业第二成长曲线，忧的是主业水泥业绩承压，下行趋势明显。

天山水泥国内储备资源量最大的企业

天山水泥主拥有熟料产能3.2亿吨、商混产能4.2亿方、骨料产能1.9亿吨。上半年公司业绩主要来源于水泥及商品混凝土、骨料的生产销售，骨料销量同比大幅增长，效益同比增长。

2022年1-6月，天山水泥销售水泥11,024万吨，同比下降17.80%；销售熟料1,683万吨，同比下降12.57%；销售商混3,759万方，同比下降23.13%；销售骨料5,052万吨，同比增长49.46%。

做强骨料方面，天山股份指出，目前天山水泥是国内储备资源量最大的企业，包括已建成的和在建的商混产能是国内规模相对较大的，下一步要增强骨料业务的竞争力、盈利能力，在骨料业务的布局上、发展模式上、在骨料业务和商混业务、水泥业务一体化经营体制模式上做创新；在精细化管理上下功夫，从而提高骨料业务整体的盈利和竞争力。

“0元购”采矿权

今年4月新疆乌鲁木齐市自然资源局公示消息，新疆屯河水泥有限责任公司将哈拉乔拉克石灰岩矿以“0元”的价格转让给新疆天山水泥股份有限公司。开采标高：2800米-2500米，矿区面积：0.2844平方公里，生产规模5万吨/年，所属矿权有效期限至今年11月30日。

海螺水泥骨料产能达7450万吨新增870万吨

海螺水泥2022年中报显示，报告期内新增熟料产能240万吨，新增水泥产能325万吨，新增骨料产能870万吨，新增商品混凝土产能300万立方米，新增光伏发电装机容量37MW。截至报告期末，海螺水泥熟料产能2.72亿吨，水泥产能3.87亿吨，骨料产能7450万吨，商品混凝土1770万立方米，光伏发电装机容量237MW。海螺水泥9月16日在互动平台表示，上半年骨料外销约1700万吨。

报告期内，42.5级水泥毛利率同比上升2.03个百分点，32.5级水泥毛利率同比下降1.84个百分点，熟料毛利率同比上升6.72个百分点；其中集团自产品42.5级水泥毛利率、32.5级水泥毛利率、熟料毛利率同比分别下降7.83个百分点、10.89个百分点、5.97个百分点。骨料及机制砂综合毛利率为55.77%，同比下降8.85个百分点；商品混凝土综合毛利率22.35%，同比上升2.28个百分点。

拟投超100亿建绿色建材产业基地

5月23日，海螺水泥以68.2亿元成功拍下广东省封开县古利山矿区饰面用花岗岩矿采矿权，再一次刷新“天价”矿权纪录。肇庆市自然资源局采矿权挂牌出让交易结果公示显示，广东省封开县古利山矿区采矿权竞得人为封开海螺交投绿色建材有限公司。竞拍矿权注意事项要求竞得人在封开县境内投资不低于100亿元打造一个产业链完备、生态链完整、价值链完好的国家级绿色建材示范产业园，并在封开县成立独立核算的全资子公司开发运营该矿山，在西江河岸边就近依法申请筹建或租用码头。2021年7月，肇庆市已与安徽海螺水泥股份有限公司签订海螺水泥区域总部及肇庆市绿色建材产业基地项目战略合作框架协议，双方将在绿色建材产业等领域开展全面深化合作。同在广东省，另一宗权采矿却与海螺水泥擦肩而过。

溢价率91%，海螺水泥痛失采矿权

该采矿权位于广东省云浮市，矿区面积2.3544km²，可开采建筑用花岗岩，出让资源储量22768.05万m³，生产规模1350万m³/年，出让年限20年，起始价32亿，最终成交价61亿，溢价率91%，平均拍得资源单价26.8元/m³。为争取该采矿权，央企中电建和国企海螺水泥展开了激烈的竞争。2022年2月16日海螺水泥全资控股公司珠海海中贸易有限责任公司曾以35.9亿元竞得该处矿山。后因收到1名竞买人反映该项目竞价异常，交易中心决定中止项目网上挂牌交易活动。云浮市公共资源交易中心公告称，经查明001号竞买人在竞价过程中出现不能正常报价的原因是竞价系统出现故障。判定2月16日当天竞价系统自动生成的竞价结果无效。2月23日恢复竞拍程序后，中电建豪掷61亿，夺走了该宗采矿权 。

5月23日，海螺水泥以68.2亿元拿下广东省封开县古利山矿区饰面用花岗岩矿权，该矿区位于封开县城区南东110°方向，直距约16km处，属封开县杏花镇、罗董镇管辖。开采矿种为饰面用花岗岩，开采面积1.776平方千米，出让26年（含基建期1年，闭坑治理期0.5年），生产规模800万立方米/年。

金隅集团形成建筑体系骨料产能在逐渐扩大

金隅集团绿色建材板块，是全国建材行业领军企业，全国第三大水泥产业集团，京津冀最大的绿色、环保、节能建材生产供应商之一。公司以水泥为核心，形成混凝土、墙体及保温材料、装配式建筑体系及部品、家具木业等上下游配套的完整建材产业链和装饰装修、建筑设计、装配式建筑总承包等产品及服务内在联动机制，形成了全产业链协同发展格局。

目前水泥熟料产能约1.1亿吨、水泥产能约1.8亿吨，预拌混凝土产能约5400万立方米，骨料产能5900万吨（含在建），助磨剂、外加剂产能约24万吨；危废、固废年处置能力近500万吨（含建筑垃圾）。

华新水泥2022年上半年骨料生产量3660万吨

2022年上半年，由于外部宏观形势严峻，华新水泥实现水泥及商品熟料销量2932.72万吨，同比下降21.5%。得益于前瞻性地大力实施一体化发展战略，实现骨料生产量3660万吨，同比增长83%；实现混凝土销售600.61万方，同比增长78.89%；各类废弃物接收量达到174万吨，同比提升6%。

盈利能力方面，水泥业务因销量下滑、燃料及动力成本大幅上升等原因导致生产成本上升47元/吨（21.9%），导致吨毛利下滑16元/吨至89元/吨；非水泥业务方面，骨料业务吨毛利因销售均价下滑6元/吨至31元/吨，混凝土业务因销售价格下降20元/方及成本上升17元/方，而导致毛利下降至59元/方。受骨料、混凝土销量增长因素的影响，非水泥业务上半年EBITDA贡献占比已达35%。

9月26日，华新（阳新）亿吨机制砂石项目正式投产，标志着全球在建最大的绿色机制砂基地正式建成运营，该项目建筑石料用灰岩17.51亿吨，服务年限25年，总投资100亿！不仅为华新转型升级注入强劲动能，而且对推动长江经济带高质量发展具有重要意义。

项目投产仪式现场

全部投产后，华新水泥将累计骨料年产能近2亿吨，并向年产3亿吨的目标发起冲击。

上峰水泥2022年上半年销售砂石骨料768万吨同比增长44.36%

上峰水泥上半年销售砂石骨料768万吨，比上年同期上升236万吨，同比增长44.36%。上半年公司水泥产品售价前高后低，单位平均售价同比上涨8.84%，但水泥产品单位成本同比上升32.13%，主要是煤炭价格同比大幅上升影响。

据中国砂石协会不完全统计，从近一年来公示公告的34宗采矿权挂牌出让结果可见中国建材、海螺水泥、华润水泥、华新水泥、红狮水泥、台泥水泥、豪龙建材、京兰水泥等均有竞得采矿权。其中，中国建材竞得8宗采矿权，华润水泥竞得5宗，海螺水泥、华新水泥各竞得2宗采矿权，其他企业仅竞得1宗采矿权。成交价最高的是海螺水泥68.2亿元拍下的广东省封开县古利山矿区饰面用花岗岩矿采矿权；溢价最高的云浮市云安区都杨镇观音山矿区建筑用花岗岩矿采矿权，由中电建（云浮）绿色矿业有限公司以61亿天价拍下。近日，广东又出“天价”采矿权，起始价78.5亿元，广东省云浮市郁南县桂圩镇冲旺岭矿区建筑用花岗岩、变质砂岩矿采矿权挂牌出让。采储量46375.88万立方米，可综合利用共（伴）生矿产资源量共7111.88万立方米。出让年限25年，此矿山主要用于石材产品生产，辅之以砂石骨料生产。这是继今年2月和5月，云浮和肇庆出让的花岗岩矿采矿权相继以61亿元和68.2亿元的“天价”成交后，广东云浮再次推出的超级大矿。

水泥等大型企业持续进入砂石行业，部分小型矿山及来料加工企业难以为继，骨料业务作为高毛利领域，近80%利润率又能维持多久？